Überblick über die Entwicklung und Anwendung der Asset Allocation-Theorie

Aus Sicht der Asset-Allocation-Strategie befinden wir uns derzeit in der Asset-Allocation-3.0-Ära (Konfiguration des Asset-Allocation-Lenkungsfaktors) und untersuchen die Asset-Allocation 4.0 (Asset-Allocation-Strategie basierend auf Big Data und Machine Learning-Technologie): Der Faktor ist die grundlegendste Quelle für die Kapitalrendite Die faktorbasierte Konfiguration ist präziser und präziser als die traditionelle Asset-basierte Asset-Allocation: Durch die Entwicklung der Technologie kann Big Data + Machine Learning die Grenzen der menschlichen Wahrnehmung überschreiten und Maschinen die Entwicklung neuer unter dem Training massiver Daten ermöglichen. Strategie.

Bei den Anlageklassen steigt der Anteil von Aktien und alternativen Anlagen weiter an: Zum einen sanken die Zinssätze nach der Finanzkrise im Jahr 2008 weiter und die Offenmarktrenditen sanken, wodurch große Institute die Allokation alternativer Vermögenswerte anstiegen, zum anderen die demografischen Veränderungen Unter dem Druck der Einkommen erhöhen Renten, Sozialversicherungsfonds und einige Versicherungsfonds die Eigenkapitalinvestitionen und reduzieren die Schuldeninvestitionen.

Aus Sicht der Investmentinstitute sind traditionelle Institute nach wie vor die Hauptanwendungsbereiche von Asset-Allocation-Modellen, aber die Allokationskraft von Internet-Finanzierungsunternehmen und Wealth-Management-Unternehmen steigt: Erstens erschließen Internet-Finanzunternehmen ihre persönlichen Vermögenswerte durch intelligente Investitionen (Robo-Advisor). Dieses Stück “Blue Ocean” wird eingesetzt, zweitens hat die Anhäufung von persönlichem Wohlstand + die Zunahme des persönlichen Finanzbewusstseins und die Nachfrage nach Asset Allocation durch vermögende Kunden deutlich zugenommen.

Die Bedeutung und Vor- und Nachteile einer Asset Allocation
Effektive große Asset-Allocation wird als Schlüssel für erfolgreiche Investitionen angesehen: Untersuchungen zeigen, dass die Asset-Allokation zwischen Aktien, Anleihen und Zahlungsmitteläquivalenten eine wesentliche Determinante für langfristige Anlagerenditen ist. Diese Ansicht stammt von BHB aus dem Jahr 1986 (Brinson, Hood, Beebowers Forschung, die von BHB vorgenommene Attributionsanalyse der Rendite von 91 Unternehmensrenten für 10 Jahre (1974-1983), kam zu dem Schluss, dass “93,6% der gesamten Portfoliorendeveränderungen von der strategischen Allokation der Erträge abhängen” (Gesamterlös = strategische Allokation). Umsatz + Zeitpunkt + Aktienauswahl + Sonstiges).

Vorteile und Nachteile der Asset-Allocation: Der Vorteil der Asset-Allokation besteht darin, dass sie die unterschiedlichen Reaktionen der einzelnen Asset-Klassen auf die Wirtschafts- und Finanzmärkte nutzen und die Konfiguration diversifizieren kann, wodurch die Schwankungen des Portfolios verringert und die Kapitalrendite verbessert wird Signifikante, nachhaltige Preiserhöhungen für mehrere Vermögenswerte.

Zwei Asset Allocation Theory und ihre Entwicklung
Die Theorie der großen Asset-Allocation-Theorie begann in den 1930er Jahren: Die traditionelle Allokationsstrategie umfasst ein 60/40, ein Portfolio mit gleichem Gewicht und ein Durchschnittsvarianzmodell. Um die Annahmen der MPT zu lockern und die Durchführbarkeit der Theorie in der Praxis zu verbessern, wurde in den 1990er Jahren eine umfassende Asset-Allocation-Strategie vorgeschlagen, die durch BL, ein Kapitalfondsmodell, eine Portfolioversicherungsstrategie und die Uhr von Merrill Lynch dargestellt wird. Nach dem Eintritt in das 21. Jahrhundert begann der Markt, die Kapitalrendite von Vermögenswerten mit “Faktoren” zu erklären. Die Entwicklung verschiedener Faktoren und das faktorbasierte Allokationsmodell fanden allmählich Beachtung. Durch den Einsatz von Technologie im Finanzbereich werden auf MPT-basierende Konfigurationsmodelle, Big Data und künstliche Intelligenz (intelligente Investitionen) in der persönlichen Vermögensallokation häufig eingesetzt. Zukünftiges Big Data + Machine Deep Learning wird die Grenzen der menschlichen Wahrnehmung durchbrechen und uns in die Zeit der Asset Allocation 4.0 bringen.

1 Asset Allocation 1.0: Konstante Mixing-Strategie und moderne Portfoliotheorie

1. Konstante Mischstrategie: 1 / N & 60/40

Eine typische Konstant-Mix-Strategie umfasst ein gleichgewichtetes Portfolio und eine 60/40-Portfolio-Strategie.

(1) Die Strategie der Gleichgewichtsallokation bezieht sich auf die Beibehaltung des Anlagegewichts jeder Art von investierbaren Vermögenswerten von 1 / N. Viele wissenschaftliche Studien haben gezeigt, dass gleichgewichtige Anlagemethoden effektiver sind als andere Asset-Allocation-Modelle (Demiguel, 2009). Aufgrund ihrer einfachen Handhabung und ihres langfristigen Nutzens werden sie von vielen Anlegern wie Schweizer Wirtschaftswissenschaftlern und Fondsmanagern bevorzugt. Marc Faber.

(2) 60% Aktie + 40% Anleihe, wahrscheinlich das am häufigsten verwendete Asset Allocation-Modell. In den 1950er und 1970er Jahren bestand die wichtigste Mainstream-Anlagestrategie in der Zuweisung von Vermögenswerten zu Aktien, Anleihen und Barmitteln, deren langfristiger Zielwert bei 60% lag, Anleihen 30% und Barmittel 10%.

2. Der Eckpfeiler der Asset-Allocation-Theorie: Moderne Portfoliotheorie

In den fünfziger Jahren schlug der Nobelpreisträger Markowitz erstmals eine moderne Portfoliotheorie vor, die die Vermögensallokation von der praktischen Ebene auf die theoretische Ebene erhöhte.

Moderne Portfoliotheorie (MPT) quantifiziert erwartete Risiken und Vorteile: Sobald Anleger ihre Anlageziele definiert haben, kann MPT Anlegern dabei helfen, eine optimale Anlagestrategie zu bilden, dh das Portfolio mit dem höchsten Ertrag oder das festgelegte Einkommen unter einem gegebenen Risiko. Das niedrigste Risikoportfolio unter dem Zinssatz.

Vor- und Nachteile von MPT: Der Vorteil von MPT ist, dass diese Methode einfach und intuitiv ist. Die einzigen erforderlichen Parameter sind die erwartete Rendite, die Volatilität und der Korrelationskoeffizient, die die Risiko-Rendite-Merkmale des Portfolios mit der Risiko-Rendite des Anlegers in Einklang bringen können. MPT weist jedoch auch viele Nachteile auf, wie z. B. die Instabilität des Modells (das Modell reagiert sehr empfindlich auf kleine Änderungen der Eingabewerte), einphasige (Asset-Konfiguration ist statisch) und Risikoindikatoren sind zu eins und so weiter.

2 Asset Allocation 2.0: Konfigurationsmodell, das den Bedürfnissen institutioneller Anleger näher kommt

1. Investorensicht einbinden: Black-Litterman-Modell

In den 1990er Jahren konnte Black & Litterman, das Black-Litterman-Modell (als BL-Modell bezeichnet), das bei der Eröffnung von Goldman Sachs vorgeschlagen wurde, die Ansichten und Prognosen der Anleger in den Markt einbeziehen, wodurch das Asset-Allocation-Modell besser auf die Bedürfnisse institutioneller Anleger abgestimmt ist.

Das BL-Modell ist eine Optimierung der Anwendung des MPT-Modells in der Finanzbranche: Das Black-Litterman-Modell verwendet eine probabilistische Methode, um die Ansichten der Anleger von großen Vermögenswerten mit dem Marktgleichgewichtsertrag zu kombinieren, um neue erwartete Renditen zu erzielen. Das Modell kann sich an Marktbenchmarks orientieren, und die Anleger werden zu bestimmten Vermögenswerten Neigungsmeinungen abgeben, und dann wird das Modell Vorschläge für die Zuteilung von Vermögenswerten gemäß der Präferenz des Anlegers ausgeben. Seit seiner Einführung wurde das BlackLitterman-Modell nach und nach von der Main Street Wall Street akzeptiert und wurde zum Hauptwerkzeug für die Vermögensverwaltung der Vermögensverwaltungsabteilung von Goldman Sachs.

2. Konfigurationswert alternativer Assets: Ausstattungsmodell

Der Endowment-Modus erweitert die Asset-Klasse basierend auf dem MPT-Modell und schenkt dem Allokationswert alternativer Assets mehr Aufmerksamkeit. Wie in der nachstehenden Grafik gezeigt, ist der Anteil alternativer Vermögenswerte unter den Top-Fonds der US-amerikanischen Hochschulfonds (11 Universitäten, einschließlich Harvard, MIT und Princeton) am höchsten (durchschnittlich 60%). Da der Stiftungsfonds der Universität widerstandsfähig ist, bietet er die Möglichkeit einer geringen Investitionsliquidität und eines langen Investitionszyklus, jedoch der Arten von Vermögenswerten mit hohen Renditen (wie etwa Private Equity-Fonds), jedoch aufgrund seiner Abdeckung des gesamten Wirtschaftskreislaufs, des Managements Die Anforderungen an die aktive Managementfähigkeit sind ebenfalls höher.

Alternative Assets haben den Wert, dass sie Rendite- und Risikomerkmale bieten, die sich von traditionellen Open-Market-Assets unterscheiden. Daher kann die Hinzunahme einer alternativen Kennziffer den Ertrag des Gesamtportfolios verbessern und gleichzeitig die Stabilität der Renditen verbessern. Wie in Tabelle 3 gezeigt, können alternative Vermögenswerte wie Rohstoffe, Hedgefonds und REITs im Vergleich zu traditionellen Vermögenswerten überdurchschnittliche Renditen erzielen.

3. Grundeinkommen sichern: Portfolioversicherungsstrategie (OBPI, CPPI, TIPP)

Als eine der großen Investmentgesellschaften auf dem großen Asset-Allocation-Markt befürchten die Versicherungsinstitute aufgrund der Beschränkungen auf der Verschuldungsseite eher Anlagerisiken als die allgemeinen institutionellen Anleger. Die Portfolio-Versicherungsstrategie, die das Grundeinkommen der Anleger schützen kann, ist entstanden.

Die Strategie der Portfolioversicherung besteht darin, einen Teil der Fonds in risikofreie Vermögenswerte zu investieren, um so den Mindestwert des Portfolios sicherzustellen, die verbleibenden Mittel in die Risikoaktiva zu investieren und die Allokationsquote der Risikoaktiva und risikolosen Vermögenswerte an die Marktveränderungen anzupassen.

4, basierend auf der Makroperspektive: Merrill Lynch Investment Clock

Die Merrill Lynch Investment Clock wird von Greetham & Hartnett (2004) vorgeschlagen. Das Modell basiert auf 20-jährigen Wirtschaftsdaten aus den Vereinigten Staaten und verbindet “Assets”, “Industry Rotation”, “Bond Yield Curve” und “Vier Phasen des Konjunkturzyklus” Die Anleger verteilen Vermögenswerte in verschiedenen Wirtschaftszyklen.

Je nach den unterschiedlichen Produktionsdifferenzen und Inflationsraten teilt das Modell den kurzfristigen Konjunkturzyklus in Erholung (wirtschaftliche Aufwärtsbewegung, Abwärtsinflation), Überhitzung (wirtschaftliche Aufwärtsbewegung, Inflation), Stagflation (Wirtschaftsabschwung, Inflation), Rezession (Wirtschaftsabschwung) In den vier Inflationsstadien sind Aktien, Rohstoffe, Anleihen und Barmittel die Vermögenswerte, die in jeder Phase eine bessere Performance zeigen.

3 Asset-Konfiguration 3.0: Asset-Konfiguration in Faktorkonfiguration

Derzeit hat die Asset Allocation in Übersee die Entwicklung von der Asset-Allokation zur Faktorkonfiguration realisiert. Die sogenannte Faktorinvestition bezieht sich auf die Aufteilung der verschiedenen Basisaktiva nach Faktoren und dann nach dem Anlageziel.

Die Faktoren können mit den Nährstoffen in unserer Nahrung (siehe Abbildung unten) verglichen werden und sind die grundlegendste Quelle für die Kapitalrendite (Körperenergie). Die faktorbasierte Konfiguration ist granularer und präziser als die traditionelle Asset-basierte Asset-Allokation. Der Markt hat viele Faktoren entwickelt, wie z. B. makroökonomische Faktoren (Wirtschaftswachstum, Inflation, Zinssätze usw.), Stilfaktoren (Wert, Momentum, Small-Cap-Aktien, Qualität, Volatilität usw.) und Marktfaktoren (Aktienmarkt-Beta, Laufzeit der Anleihen). Kreditspreads, Arbitrage usw.).

1. Risikofaktorkonfiguration: Risk Parity-Modell (Risk Parity)

Seit 2008 haben immer mehr Organisationen die Allokation von Risikofaktoren betont, und das Risikoparitätsmodell ist die am häufigsten verwendete Konfigurationsstrategie. Alle AllWetter von Bridgewater, die Risk Premium von AQR und der Marktvorteil von Blackrock gehören zu den Vermögensverwaltungsgesellschaften.

Der Zweck des Risk-Parity-Modells besteht darin, den Beitrag jedes Vermögenswerts dem Gesamtrisiko gleich zu machen, d. H. Das Risiko, dass das Asset-Allocation-Portfolio unterschiedlichen Faktoren (oder dem genannten Risikobeitrag) entspricht. Die Risiko-Parität basiert auf Risiko und vermeidet die Unsicherheit bei der Vorhersage von Renditen.

2. Asset Allocation 4.0: Asset Allocation-Strategie basierend auf Big Data und maschinellem Lernen

Im Zuge der Entwicklung von Wissenschaft und Technologie durchbricht das zukünftige Asset-Allocation-Modell die Grenzen der menschlichen Kognition: Die auf der Entwicklung der menschlichen Kognition basierende Strategie basiert hauptsächlich auf “Hypothese – Test” oder “Hypothese —- Backtest —- Simulation — – Der tatsächliche Kampf und die Entwicklung einer Strategie, die auf maschinellem Lernen basiert, ist “Datengesetz – Optimierung”. Im Zeitalter des tiefen Lernens kann das kontinuierliche Training von Big Data im Internet die menschliche Wahrnehmung durchbrechen (nicht nur das Kopieren und Implementieren der von Menschen entwickelten Anlagestrategie), sondern auch die Entwicklung neuer Anlagestrategien.

3. Vermögensallokation der wichtigsten institutionellen Anleger weltweit
In Bezug auf Benutzer von Asset-Allocation-Modellen sind institutionelle Anleger wie Staatsfonds, Pensionsfonds, Versicherungsinstitute, Stiftungen, Hedge-Fonds und Investmentfonds, Family Offices und Unternehmen der Finanztechnologie, die in den letzten Jahren in den Finanzsektor eingetreten sind, alle Asset-Allocation-Modelle. Die Hauptanwendungsbereiche.

Aus Sicht der Investmentinstitute sind traditionelle Institutionen nach wie vor die Hauptanwendungsbereiche der Asset-Allokation. Die Allokationskraft von Internet-Finanzierungsunternehmen und Wealth-Management-Unternehmen nimmt jedoch zu: Erstens entwickeln Internet-Finanzunternehmen intelligente Asset-Allokation durch intelligente Investitionen. Das Modell, ein tiefer gehender Abbau des “blauen Ozeans” des Marktes für persönliches Vermögensmanagement, zweitens die Anhäufung von persönlichem Wohlstand + der Anstieg des persönlichen Finanzbewusstseins, fordern vermögende Kunden nach einer Vermögensallokation.

Aus Sicht der Anlageklasse steigt der Anteil von Aktien und alternativen Anlagen weiter an: Erstens sanken die Zinssätze nach der Finanzkrise von 2008 weiter, die Renditen am offenen Markt sanken, und große Institute begannen, die Allokation alternativer Vermögenswerte zu erhöhen, zweitens die Zwangseinnahmen der demografischen Struktur Stress, Renten, Sozialversicherungen und einige Versicherungsfonds erhöhen die Eigenkapitalkategorie und reduzieren die Zuordnung der Gläubigerklassen.

1 Staatsfonds und Pensionsfonds: Steigerung des Einkommens alternativer Anlagen

Staatsfonds und Renten basieren hauptsächlich auf Aktien wie dem norwegischen staatlichen Pensionsfonds GPFG (60% Aktie + 40% Anleihe) und dem japanischen staatlichen Pensionsfonds (50% Aktie + 50% Anleihe).

Um Kapitalerträge zu erzielen, erhöhten Staatsfonds und Renten nach der Finanzkrise die Investitionen in alternative Vermögenswerte: Nach der Finanzkrise im Jahr 2008 sanken die Zinssätze weiter und die Renditen am offenen Markt sanken, Staatsfonds und Renten, um bessere Renditen zu erzielen Der Anteil alternativer Anlagen wie der California Civil Service Retirement Fund CalPERS (nur PE-Zuteilungsquote erreichte 12%) stieg an, Temasek Holdings (39% Investitionen in alternative Vermögenswerte), Dubai Investment Authority ICD (39% Investitionen in alternative Vermögenswerte). In der Vermögensallokation der weltweit führenden institutionellen Investoren von 2004 bis 2015 machten Aktienaktien durchschnittlich 45% aus, Cash / Fixed-Quoten 27% und alternative Anlagen 28%.

1. Norwegische staatliche Pensionskasse (GPFG) und japanische staatliche Pensionskasse (GPIF): Strategie der traditionellen Aktienanleihe? ? ? ?

Die norwegische Sovereign Pension (GPDF) hält sich strikt an die Zuteilungsquote von 60/40-Anleihen: GPDF ist seit seiner Gründung ein Modell für stabile Anlagen und disziplinäre Anlagen, das zu Beginn des Fonds nur in Aktien und Anleihen investierte, und die Zuteilungsquote betrug 60% Aktie, 40% Anleihe. Nach 2008 waren nur wenige Immobilieninvestitionen beteiligt, die weniger in alternative Anlagen investiert waren. GPDF hat eine geringere Anforderung an die tatsächliche Jahresrendite (CPI + 5%, kombinierte Volatilität beträgt rund 12%) und verfolgt die Einfachheit, Transparenz und Disziplin der Kombination.

Japan Government Pension Fund (GPIF) und andere Gewichtsverteilung: GPIF ist auch ein Vertreter solider Investitionen: 2016 hat GPIF Aktienanleihen im Verhältnis 50: 50, und die Zuteilungsquote im Ausland beträgt 60: 40.

2. California Civil Service Retirement Fund (CalPERS): Allokationsstrategie für Private Equity

Das kalifornische Public Employees Pension Insurance System (CalPERS) konzentriert sich auf PE-Investitionen: CalPERS ist der größte öffentliche Pensionsfonds in den Vereinigten Staaten mit einem verwalteten Vermögen von 303 Milliarden US-Dollar. CalPERS verfügt über einen einzigartigen Private-Equity-Investmentansatz, was bedeutet, dass die Anlagestrategie vollständig nach Regionen, Branchen, Jahren und Strategien diversifiziert ist. Bei der Asset Allocation von CalPERS machte die Allokation von Private Equity einen großen Anteil aus (12%), wobei die Allokationsquote der PE-Strategien bei Fusionen 60%, bei Privatanleihen 15%, bei Wachstum 15%, bei notleidenden Anlagen 10% und bei VC1 1% betrug. In der Periode 1990-2016 brachte PE mit einem Netto-IRR von 10,6% und einem Vielfachen des 14.-fachen ein kumuliertes Einkommen von 33,4 Milliarden US-Dollar für CalPERS ein.

3. Dänische Rente (ATP): Konfiguration des Risikofaktors

Die Dänische Ergänzungskasse für den Arbeitsmarkt (ATP) ist einer der besten internationalen institutionellen Investoren der Welt und der größte institutionelle Investor in Dänemark. ATP verfügt über ein einzigartiges Anlagemodell. Das Fondsportfolio umfasst ein Hedge-Portfolio und ein Portfolio. Mit der Investition in ein Hedge-Portfolio soll sichergestellt werden, dass der Rentenempfänger den Grundeinkommensanteil der Rente beziehen kann, während das Anlageportfolio die tatsächliche Kaufkraft des Begünstigten verbessern soll.

ATP wendet eine risikobasierte Konfigurationsstrategie an, eine der ersten Organisationen, die dieses Konfigurationsmodell bei großen institutionellen Anlegern anwendet. Es unterteilt das Anlageportfolio in fünf Risikofaktoren: Aktien, Zinssätze, Kredite, Inflation und Rohstoffe und verteilt das Risikobudget gleichmäßig auf jeden Faktor (jeder Risikofaktor ist auf 20% eingestellt). Basierend auf der risikobasierten Anlagestrategie ist die Anlageperformance von ATP in den letzten 10 Jahren stabiler als die seiner Mitbewerber, und die Volatilität des Portfolios und die Abwärtsrisiken sind noch geringer: So betrug das Retracement 2008 nur 4% und die Kapitalrendite 19%.

2 Stiftungsfonds: der höchste Anteil alternativer Vermögenswerte

Unter den Top-Asset-Allokationen der US-amerikanischen Endowment Funds machen alternative Investments mehr als 50% aus: Laut einer Umfrage der National Association of College & Business Office in den USA von 812 Hochschulinvestitionsinstitutionen investierten US-Hochschulinvestitionsfonds ab Juni 2016 in Alternativen. Die Zuteilungsquote von Aktien und Bargeld / Quittungen beträgt 52%, 35% bzw. 13%. Unter ihnen haben Top-Spender der Universität (darunter elf Universitäten, einschließlich Harvard, Yale, Princeton und Columbia) eine 60% ige Zuteilung für alternative Anlagen, viel höher als Aktien (27%) und Cash / Feste Einnahmen (13%).

1. Yale-Stiftungsfonds: Yale-Konfigurationsmodell

Das Yale-Modell wurde von Swensen im Jahr 2000 vorgeschlagen. Das bemerkenswerteste Merkmal des Yale-Investmentmodells besteht darin, dass es für Liquidität und im Wesentlichen Allokationsalternativen handelt. (Die Allokation alternativer Vermögenswerte von Yale im Jahr 2016 betrug 73,9%, während im gleichen Zeitraum andere Bildungsfonds zugewiesen wurden. Das Verhältnis beträgt nur 46,5%). Das Yale-Modell geht davon aus, dass die Gelder der Yale University, da die Liquidität zu Lasten des Umsatzes geht, nur illiquiden Vermögenswerten wie Private Equity zugewiesen werden, um eine Liquiditätsprämie zu erhalten.

2. Harvard-Stiftungsfonds: FIFAA-Strategie

Der Harvard Endowment Fund hat im September 2015 die Strategie der FIFAA (Flexible Indeterminate Factor-Based Asset Allocation) verabschiedet. Die Kernannahme dieser Methode ist die Kombination des “systematischen Faktormodells” mit dem “nicht systematischen Residualmodell” zur Bildung einer strategischen Asset Allocation ( Strategische Asset Allocation (SAA). Zu den im gesamten Modell ausgewählten Faktoren gehören fünf Faktoren: Weltaktienmarkt, US-Staatsanleihen, Credit Spread, Inflation und Wechselkurs.

3 Family Office: Mehr Asset-Typen

Im Gegensatz zu traditionellen institutionellen Anlegern sind Family Offices hinsichtlich der Anlageziele, der Risikobereitschaft und der Anlagebeschränkungen flexibler. Daher ist die Allokationsstrategie hinsichtlich Anlageklasse und Duration vielfältiger. 2016 machten Anleihen bei der Vermögensallokation des Family Office rund 13% aus, wovon die relativ großen festverzinslichen Produkte auf den Industrieländern, 24% vor allem Aktien aus Schwellenländern, alternative Anlagen (Private Equity, Etwa 51% der gesamten Kategorie entfielen auf Immobilien-Direktinvestitionen, Hedge-Fonds, Kunst, Indexfonds, Trusts usw.), Massenware und Landwirtschaft auf 4%, Barmittel oder entsprechende liquide Mittel auf 8%.

4 Versicherungsunternehmen: Der Anteil des Eigenkapitals steigt, der Anteil der Kredite sinkt

Das Wichtigste für die Investition in Versicherungsfonds ist, dass der Saldo aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten übereinstimmt und nach Rückzahlung der Schulden die noch stabilen und rentablen Vermögenswerte diskontiert werden. Aufgrund dieser Überlegung waren festverzinsliche Produkte seit jeher die Hauptkraft bei der Allokation von Versicherungsfonds. Mit dem Abwärtstrend der Zinssätze weisen die Versicherungsinstitute jedoch langfristig eine Aufwärtszuteilung von Aktienwerten zur Absicherung gegen die Auswirkungen niedriger Renditen auf.

Amerikanische Versicherungsgesellschaft: Schuldverschreibungen.

Anleihen sind die Hauptkonfiguration von Versicherungsunternehmen: Die Anlagestrategie der US-amerikanischen Lebensversicherungsbranche ist hauptsächlich in vier Kategorien unterteilt: Anleihen (Staats- und Unternehmensanleihen), Aktien, Hypotheken- und Immobilieninvestitionen sowie Policendarlehen, von denen Anleihen immer die wichtigsten Anlagearten waren. entfallen mehr als 50%.

Mit dem Zinsrückgang und dem demografischen Veränderungen ist jedoch der Anteil der festverzinslichen Allokationen von Versicherungsunternehmen schon lange zurückgegangen, und die Allokation von Eigenkapital ist seit langem gestiegen: Zwischen 2010 und 2014 beträgt der Anteil der US-amerikanischen Versicherungsfonds für Anleihen 67% bis 70%. Mit dem langfristigen Zinsrückgang hat sich der Anteil der US-Versicherungen in der Kategorie der festverzinslichen Wertpapiere jedoch allmählich verringert, und die Allokation des Eigenkapitals hat stetig zugenommen: Seit den 1990er Jahren sind die Investitionen in Eigenkapital von 10% auf rund 30% gestiegen.

5 Fonds und Hedgefonds: Faktorkonfiguration

Bridge Water Fund: All-Weather Asset Allocation

Bridgewater ist der weltweit größte Hedgefonds und Vorreiter bei einer Vielzahl innovativer Anlagestrategien. Im Jahr 1995 emittierte das Unternehmen den Hedge-Fonds „All Weather“ und war 1996 Vorreiter bei der Verwendung von Risikobewertungstechnologien zur Verwaltung des Portfolios.

Bridgewaters Alle: Ob die Strategie nicht die Zukunft vorhersagen muss: Der Kern besteht in der gleichmäßigen Verteilung des Risikos auf die Anlageklassen. In verschiedenen Wachstums- und Inflationsumgebungen gibt es immer Vermögenswerte mit ausstehenden Vermögenswerten, das Portfolio des Fonds. Wird niemals demselben Risikofaktor ausgesetzt sein.

Unter dem Allwetter-Konfigurationsmodell von Bridge Water steigen die Anleihequoten: Unter der traditionellen Risikovarianz-Theorie werden Aktien unter Berücksichtigung der Vorteile und Risiken das größte Gewicht im Portfolio, einschließlich Aktien (52%) und Renten (37%). RE (8%), Rohstoffe (3%). Nach der Risikoallokationstheorie von Qiaoshui wird das Anlageportfolio nach der durchschnittlichen Risikoallokation naturgemäß die Allokation von Anleihen erhöhen: Der Anteil der verschiedenen Vermögenswerte besteht aus Fest- (58%), Aktien (19%), RE (11%) und Großanlagen. Ware (12%).

6 Internet Finance Corporation: ETF als Instrument für die Asset Allocation

Wohlstand und Verbesserung: MPT + Big Data + Künstliche Intelligenz

Intelligente Investition = MPT-Theorie + Big Data + Künstliche Intelligenz: Basierend auf der modernen Investmenttheorie kombinieren Internet-Unternehmen herkömmliche Finanzmanagement-Services und Big-Data-Analyse, Internet-Payment- und künstliche Intelligenz-Technologien, um effektive Daten zu generieren, die auf Kundennutzen und Risikopräferenzen basieren. Asset-Allocation-Strategie und Asset-Rebalancing zum richtigen Zeitpunkt, um die Gesamtkonfigurationsquote an die ursprünglich festgelegten Ziele anzupassen.

Internetunternehmen öffnen den Markt für die persönliche Vermögensallokation durch intelligente Investitionen: Smart Investment Investment zielt auf kostengünstige ETFs ab und spart die Provisionen der persönlichen Vermögensberater, um automatisierte Finanzdienstleistungen für Privatanleger bereitzustellen. Die beiden repräsentativsten intelligenten Investoren, Betterment, Wealthfront, haben in den letzten Jahren den AUM um das Hundertfache gesteigert.

Als Asset-Allocation-Instrument hat die ETF nach und nach an Bedeutung gewonnen: Die ETF-Fonds wachsen jährlich um 20%, viermal so viel wie traditionelle Produkte. Als Asset-Allocation-Instrument verfügt ETF über niedrige Gebühren (passives Management), hohe Transparenz (transparente und klare Anlageziele), Produktdiversifizierung (Investitionen in Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Devisen usw.), während Smart ETF, Wechselkursabsicherung und Volatilitätsindex ETF-Produkte werden ständig weiterentwickelt.) Und Liquidität (im Vergleich zu alternativen Anlagen sind ETF-Produkte liquider) und werden nach und nach zu einem der Hauptziele der Asset Allocation